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    期貨日報大商所支持基差貿易試點項目嗎

    2022-03-13

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    3月13日,在大連舉辦“2017年基差試點項目結項評審會”。、永安、中信期貨、和國投5家期貨公司申報的5個項目完成試點并最終通過評審。

    據期貨了解,這5個項目包括4個鐵礦石項目和1個項目,共完成了22萬噸鐵礦石和1萬噸焦炭貿易。2017年大商所基差試點項目涉及10家具有較強代表性的實體企業,涵蓋國有企業和民營企業,貿易企業、焦化企業和鋼鐵企業,價格基準地和非基準地區的企業等多種類型。試點項目均以“期貨價格+基差”作為貿易價格,用基差貿易替代原有的長協或一口價,并進行相應的風險管理,將企業生產經營與期貨市場價格緊密聯系起來。

    基差交易模式不僅能夠滿足貿易雙方靈活多變的談判需求,更具有延期定價、減少價格風險、鎖定成本和利潤、規避基差風險等優勢。企業可根據不同的需求和目標,擇優成為基差制定方或點價方,并根據實際情況選擇靈活的點價期與交貨期,改變了貿易雙方的價格對抗局面。值得一提的是,基差貿易使企業在不直接參與期貨的情況下,也可利用期貨價格,為企業利用衍生品市場拓展經營模式、進行風險管理提供了新路徑。

    國信期貨鐵礦石基差試點項目以(,)有限公司(下稱鞍鋼股份)和有限公司(下稱中國建材)這兩家龍頭國企作為市場主體,為國企參與基差貿易提供了重要的借鑒意義。通過基差貿易,鞍鋼股份避免了鐵礦石價格上漲導致成本增加的風險;中國建材則提前完成銷售,并在價格上漲時完成點價,獲得了行情上漲利潤,又拓寬了貿易渠道,實現雙贏。

    關于博世安保有限公司(Bosch) 永安期貨、(,)期貨的鐵礦石試點項目分別以永安資本和西王特鋼、浙江熱聯中邦供應鏈服務有限公司和河北辛集市澳森鋼鐵有限公司作為主體。項目根據鐵礦石期貨貼水結構,以買入低估的盤面、賣出高估的現貨為主要邏輯進行操作,提高了企業采購資金利用效率,既具備了基差一單一議的靈活性,又以期貨交易價格為定價基礎,具有透明、公平的定價公允性。與此同時,明確的交貨時間和數量既方便工廠更加合理地安排生產計劃,又可避免進口船貨帶來的虧噸風險。

    華西期貨鐵礦石基差試點項目則以鋼廠和礦企為主,由華西期貨的風險管理公司設計買方點價的基差貿易模式,買方在行情有利時進行點價,從而提前鎖定貨權、降低采購成本,同時不影響賣方的銷售收入。

    中信期貨基差項目是5個試點項目中唯一一個以焦炭作為標的的項目,由供貨方江西宏宇能源發展有限公司賣出基差,需求方湖南(,)股份有限公司擇期點價。焦炭基差貿易模式的推廣,將為傳統的焦炭現貨定價模式提供新的選擇,有助于引導企業充分運用焦炭期貨這一風險管理工具,進行成本控制與精細化管理。

    評審結束后,大商所組織10家黑色產業鏈企業和8家期貨公司的有關領導和代表舉行“2017年基差試點工作座談會”,對2017年基差試點工作的成功經驗、存在問題進行深入交流與探討。

    與會人員充分肯定了大商所為黑色產業鏈企業基差貿易提供的平臺和支持。鞍鋼股份有關領導表示,近三年來,充分利用期貨市場的價格發現和風險管理功能使企業受益匪淺,期貨套期保值現已在企業深入人心。鞍鋼股份和中國建材此次積極參與大商所基差貿易試點,有利于生產型、加工型企業提高服務水平,并探索與大型、穩定客戶形成長期戰略性的合作,國有企業嘗試基差貿易走出了扎實一步。

    在談及基差貿易的優勢時,熱聯中邦黑色金屬部副總經理丁國平表示,作為一種貿易方式,基差貿易是市場發展的必然產物,以大連鐵礦石期貨價格為基準的基差貿易具有眾多優點。一是期貨市場的制度可以降低資金占用;二是期貨市場交易效率高,企業的遠期交易訴求基本能夠得到滿足;三是基差貿易的合同條款可協調性高,鐵礦石基差貿易方式較船貨優勢明顯。中信期貨總經理方興表示,基差貿易可以將全市場價格波動的大風險,逐步轉換成基差波動的小風險,對于買賣雙方都具有積極意義。永安期貨副總經理石春生認為,風險管理公司應充分發揮其創新優勢,積極推動基差業務的開展。

    中國鋼鐵工業協會副主任吳京晶表示,借助衍生品市場的價格發現作用,實體企業可利用基差貿易等先進的工具和手段服務生產經營,希望交易所和期貨公司等可以為實體企業提供更好的服務,助力實體企業創造價值、分享價值。冶金工業經濟發展研究中心產業金融處處長李燕杰表示,目前黑色產業鏈企業對期貨套保、場外、基差貿易的理解正在逐步加深。通過此次試點,企業對基差貿易可以提供更靈活的采購方式、選擇權以及價值的認識較為統一,試點取得了初步成功。

    大商所副總經理朱麗紅在座談會總結發言中表示,為推動期貨市場功能更好地融入現貨貿易體系,提升期貨市場服務實體經濟的質量,大商所支持期貨公司率先在黑色系品種上針對產業客戶推廣基差貿易。未來,大商所將積極完善合約連續性、交易標的穩定性和衍生品工具的完備性,加大試點支持力度和市場培育研究,并將以鐵礦石國際化為契機,強化產業服務,持續探索大商所黑色系期貨品種服務產業和實體經濟的新路徑。

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