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    期貨日報大商所繼續支持場外期權和基差貿易嗎

    2022-03-13

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    日前,在上海專門舉辦“大商所2018試點項目說明會”解讀2018年支持公司開展場外和基差貿易試點的思路、通知要求和具體流程,推動試點項目順利開展。

    開展場外期權試點

    引導金融機構服務實體經濟

    近年來,場外期權已成為企業運用期貨市場的又一創新手段。場外期權可以由企業提出需求,由風險管理公司、證券公司、銀行等專業機構設計產品,靈活定制、策略豐富,并且能夠節約資金成本,通過金融機構提供的專業化服務滿足企業個性化風險管理需求,綜合降低企業風險管理成本。對于行業龍頭企業,場外期權產品易于理解、風險可控等“類”特點,一定程度上可以打消企業利用期貨進行風險管理的顧慮。對于中小企業,場外期權由專業機構提供服務,資金占用明確、可控,在不投入大量精力建設團隊的情況下,也可以達到參與期貨市場的目的,有利于突破企業參與期貨市場的障礙,降低企業參與期貨市場的成本。

    2017年,大商所支持開展工業品場外期權試點項目15個,為鞍鋼、華菱、旭陽等行業龍頭企業提供風險管理服務。實體企業借助試點機會,梳理業務流程,并嘗試多種避險方式。

    為進一步鼓勵和引導相關金融機構利用期貨市場創新服務實體經濟,大商所在今年的場外期權試點中,進行了多方面優化和創新。一是加大支持力度,擴大支持項目數量,提升試點項目的影響力和關注度。二是采取市場化支持模式,支持額度與實際發生的權利金掛鉤,按照一定比例支付。三是繼續引入證券公司和商業銀行參與項目,發揮其在融資、交易、通道等方面的優勢,拓寬商品場外衍生品業務渠道,促進金融跨行業融合,構建優勢互補、分工專業、競爭充分的場外衍生品交易市場。

    根據通知,2018年場外期權試點涉及14個品種,其中工業品包括、、鐵礦石、PVC、PE、PP。通知規定,PVC、PE、PP單筆場外期權最低量需達到1000噸,焦煤、焦炭需達到10000噸,鐵礦石需達到20000噸。試點申請主體要求為有資質開展商品場外期權業務的期貨公司、證券公司和商業銀行。除化工品種外,試點服務對象要求為生產或消費環節的實體企業,且該企業規模與試點單筆場外期權最低現貨量要求相匹配,同一家實體企業最多只能參與一個試點項目。試點項目期權產品周期不得少于3個月。

    根據通知,每家期貨公司最多可備案3個項目,每家證券公司或商業銀行最多可備案2個項目。通過備案的項目運行期間,申請主體須按要求每半個月向大商所提交項目進展情況說明。

    開展基差貿易試點

    打造產業服務新模式

    對于實體企業而言,基差貿易是推動現貨企業和期貨市場有效對接的“融合點”?;钯Q易模式不僅能夠滿足貿易雙方靈活多變的談判需求,更具有延期定價、減少價格風險、鎖定成本和利潤、規避基差風險等優勢。企業可根據實際情況,擇優成為基差制定方或點價方,并根據需求選擇靈活的點價期與交貨期,引導上下游貿易模式不斷優化和完善。同時,基差貿易使企業可在不直接參與期貨的情況下利用期貨價格,為企業進行風險管理、利用期貨工具拓展經營模式提供了新路徑。

    據了解,大商所2017年首次推出基差貿易試點,并初見成效,共有5個項目完成評審,涉及22萬噸鐵礦石和1萬噸焦炭。參與試點的8家實體企業具有行業代表性,涵蓋了國有企業和民營企業,貿易企業、焦化企業和鋼鐵企業,價格基準地和非基準地區的企業等多種類型,試點中均以“期貨價格+基差”作為貿易價格,用基差貿易替代原有的長協或一口價,并進行相應的風險管理。

    今年,大商所進一步加大試點支持力度。品種方面,在原有焦煤、焦炭、鐵礦石3個品種的基礎上,新增PVC、PE、PP,試點品種達到6個,涵蓋了大商所黑色系及化工期貨。試點企業方面,堅持引入影響力突出、規模較大的行業龍頭企業參與,推動形成行業典型示范效應,擴大基差貿易的影響力。

    3條新線路提前開通試運營 根據試點要求,貿易雙方以大商所試點品種期貨價格為基準,簽訂基差貿易合同,用期貨價格進行定價,并在期貨市場有對應的交易行為。同時,申報主體為期貨公司,試點服務對象為開展基差貿易的雙方,其中至少有一方為實體企業。

    該試點同樣采用“事前備案、過程跟蹤、事后評審”的工作流程。申請事前備案的單位需提供相關申請材料,大商所審核后向申請主體反饋備案審核結果。通過備案的項目運行期間,申請主體須按要求每月向大商所提交項目進展情況說明。

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